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（开头：第一财经资讯）

零跑汽车（09863.HK）近日交出了本年第一季度的财报。

公司一季度归母净利润亏本为3.9亿元，较客岁同期亏本1.3亿元有所扩大。毛利率由2025年同期14.9%降至9.4%，同比降幅达5.5个百分点。

从托福看，外洋增量掩饰了国内缺口。一季度，零跑人人托福达110155台，其中外洋出口达40901台，占比37.13%；营收达108.2亿元，创一季度同期历史新高。一季度国内销量约6.93万台，较客岁同期约8.01万台着落13.5%。

在全年盈利后，在国内车市全体发愤的一季度，零跑罢了了季度销量新高，但亏本同比扩大。外洋销量创下新高重复毛利率下滑，成为这家公司一季度发扬最昭着的特征。从财报探究会开释的信息来看，该公司未野心调换本年的50亿元利润计较，但这一利润计较存在风险。

前四月外洋销量超5万辆

零跑汽车本年总销量计较为100万辆，其中外洋部分探究为10万~15万辆。在往日的四个月中，外洋销量达到了55126辆。

在本日的财报探究会上，零跑汽车副总裁、CFO李升起暗示，基于前四月的发扬，“咱们以为年度（外洋销量）罢了了15万台的可能性是大大加多了。”他还暗示，一季度实质出货受到航运扰动影响，若物流要求改善，数字可能更高。

外洋市集的增长主要来自欧洲。一季度零跑在16个欧洲国度上牌量为2.33万台，同比增长726.5%；在欧盟12个国度的纯电车型销量约为1.7万台，其满意大利市集一季度累计上牌11637辆，德国市集3月销量为1258辆。

零跑在欧洲地方的快速掀开源自于与人人汽车巨头Stellantis的合股公司“零跑国际”。限度3月末，零跑国际已在欧洲、中东、非洲和亚太等超40个市集建立约1000家销售与售后作事网点，其中欧洲超越850家。

近日，零跑还初度在欧洲拿下一条量产车专线。5月8日，Stellantis通知与零跑汽车（09863.HK）扩大计策合营，零跑的期间架构将初度哄骗于欧宝品牌全新纯电SUV，双廉明在评估于西班牙萨拉戈萨工场新建一条分娩线，用于分娩全新欧宝C级纯电动SUV车型。把柄最新败露的信息，零跑汽车也经营将其C级SUV车型B10引入该工场分娩，瞻望在2026年第三季度投产，用于满足欧洲市集的腹地化分娩需求。

李升起说，一方面零跑会依托Stellantis的产能，另一方面，也和会过近似收购工场的面容快速形成我方在欧洲的分娩智商，以便于快速导入在欧洲市集的产物。

把柄零跑方面败露的信息，南好意思市集也将成为新的增量。

李升起说，在南好意思大区，Stellantis集团的市占率全体快要30%，通盘这个词南好意思大区也极度嗜好零跑的业务，从零跑客岁这个10月份在南好意思厚爱上市的产物销售情况来看，全体销量进展极度之快。公司还是在和Stellantis就巴西的现有工场制定相应的经营，落地零跑产物在南好意思的腹地化分娩。

零跑还在积极布局东南亚市集，尽管该地区市集竞争强烈，但公司正在调换全体的竞争策略以及安妥竞争，银河国际(GALAXY)咫尺来看东南亚市集的发扬较客岁同期仍有较着的晋升。

毛利率降至9.4%

零跑在本年定下了50亿元的利润计较，但衔尾一季度的发扬来看，国际阵势的变化使得这一计较的罢了有在诸多变数。

具体来看，公司Q1的归母净利润亏本扩大至3.9亿元，客岁同期为亏本1.3亿元，主要受毛利总和着落及研发、销售用度刚性增长驱动，其中研发开销同比增30%至10.4亿元，销售用度增11.5%至6.8亿元，反应公司在期间迭代与市集推广上的合手续干预。

一个值得柔和的信号来自于毛利率的大幅着落。

从财务数据看，2026年第一季度公司总收入为108.2亿元，同比增长8.0%。毛利率为9.4%，低于2025年同期的14.9%和2025年第四季度的15.0%，同环比降幅均超越5个百分点。

公司阐述，毛利率同比着落主要由于整车产物组合变动，B系列车型占比提高且其毛利率低于C系列，同期与合营伙伴的计策性业务收入减少。环比着落则重复了春节假期导致产量着落、单车制变成本上升的身分。

记者梳剪发现，这一毛利率为2024年第三季度以来的次低。2024年第三季度，零跑汽车毛利率为8.1%，尔后蚁合5个季度毛利率均在10%以上。

跟着二季度A10和D19两款车型的上市，二季度的销量有望创下新高。在电话会中，公司给出的探究称，瞻望二季度总销量在24万至25万台之间，二季度毛利率将有望规复12%至13%傍边，但孤高貌复到2025年第四季度15.0%的水平。

值得驻防的是，国际阵势的变化和原材料成本的合手续飞腾，使得畴昔的利润变化变得愈加难以判断。公司领导，全年100万辆的销量计较不变，但全年50亿元利润计较存在风险。

李升起暗示，由于此前的准备较为足够，一季度利润受成本飞腾影响不大，但二季度驱动，原材料价钱飞腾将慢慢体当今成本中。如若碳酸锂及存储等原材料价钱涨幅合手续，将会在三四季度对毛利率组成比拟大的影响，咫尺行业有部分厂商还是驱动调换售价。但他同期暗示，下半年的原材料价钱和汽车行业全体价钱走势仍有好多变量，当今仍然难以判断。

李升起透露，零跑正在经营第二品牌，首款产物瞻望在2026年底或2027年中发布，定位与现有品牌形成互异。现有车型方面，C系列中的C10和C16将在6月完成中期改款并上市，C11也有年型改款。

外洋市集的盈利情状方面，零跑国际在2025年首个好意思满财年罢了盈利，2026年一季度继续督察小幅盈利。李升起在电话会中暗示，与Stellantis的合股格式使零跑以较低成本干预获取了外洋渠说念和分娩智商，若沉寂成就同等鸿沟的收罗，投资额可能朝上数倍。但他同期承认，汇率波动对零跑国际的盈利智商产生了一定影响，航运瓶颈仍是制约二季度外洋销量的身分之一。公司瞻望二季度外洋销量在4万至5万台之间，具体罢了取决于国际物流的顺畅历程。